Download e-book for iPad: Accounting und Unternehmensfinanzierung: Eine Analyse by Michael Schachtner

By Michael Schachtner

Kapitalmärkte haben die Unternehmensfinanzierung und das Finanzmanagement in den letzten Jahren stark beeinflusst. Den Unternehmen steht ein breites Spektrum an Finanzierungsinstrumenten mit unterschiedlichsten Merkmalen zur Verfügung, deren Bilanzierung die Kapitalstruktur und Unternehmensbewertung bedingt.

Michael Schachtner untersucht die Unternehmensfinanzierung börsennotierter Unternehmen aus der Schweiz und Deutschland über einen Zeitraum von 1995 bis 2006 vor dem Hintergrund regulatorischer Veränderungen. Anhand einer Systematik von fünf Thesen diskutiert der Autor unter anderem folgende Fragen: Welchen Einfluss hatte die Umstellung auf IFRS-Accounting in Deutschland? Wie ist die Fremdfinanzierung von Unternehmen strukturiert? Inwiefern bestimmen makroökonomische Determinanten das Finanzierungsverhalten von Unternehmen? Der empirische Teil zeigt mit einer detaillierten examine konkreter Finanzierungsinstrumente aus Jahresabschlüssen den Wandel der Finanzierung börsennotierter Unternehmen in der Schweiz und in Deutschland.

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11). 42 Der Begriff innovative oder moderne43 Finanzierungsinstrumente wird vermieden, denn zeitlich gesehen ist der Begriff „innovativ“ relativ zum Zeitpunkt. 3 Finanzanalyse und Eigenkapitalquote Bei der Gestaltung der Unternehmensfinanzierung wird das Finanzmanagement, im Rahmen der bilanzpolitischen Möglichkeiten, versuchen, bestimmte Kapitalstrukturregeln einzuhalten. Damit sendet das Unternehmen positive Signale an Finanzanalysten aus. Diese sind notwendig, da externe Kapitalgeber ihre Entscheidung der Kreditwürdigkeit oftmals anhand dieser Größen ausrichten.

Return on Investment, ROI). Aktivitätskennzahlen Investitions-/Abschreibungsquote. 52 Die Verbindung zwischen Kapitalstruktur (vertikal) und Vermögensstruktur (horizontal) ist deshalb notwendig. Hierbei werden die Kennzahlen zur Fristigkeit verwendet. Es handelt sich um normative Kennziffern, die bestimmte Deckungsgrade vorschreiben. 53 Bestandsorientierte Kennzahlen sind allerdings unzureichend bei der Finanzanalyse. B. Lohnzahlungen) nicht. Zum anderen sind sie stichtagsorientiert und damit eher manipulierbar.

Beide Ebenen – Unternehmen und Gesellschafter – sind deshalb in die Betrachtung einzubeziehen. 1 Modigliani-Miller Thesen mit Steuern Die Theorie der Werterhöhung durch Steuerersparnis von MM in den Ausführungen von 1963 basiert auf dem ursprünglichen Modell und berücksichtigt bereits die Kör- 144 145 146 147 148 149 150 Vgl. Frank/Goyal (2007), S. 9. Ritter (1991), S. 3ff. Baker/Wurgler (2002), S. 2. Etwa Alti (2006). Vgl. Kruschwitz (2007), S. 255. Modigliani/Miller (1963), S. 434. Vgl. Hower (2006), S.

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